中美貿易摩擦緊張局勢升級對Q345C無縫鋼管有何影響

　　4月4日晚間，美國發布建議征收中國產品關稅的清單，美國貿易代表建議對清單上的中國產品征收額外25%的關稅，該清單包含大約1300個獨立關稅項目，價值約500億美元，涉及航空航天、信息和通信技術、機器人和機械等行業。美國貿易代表辦公室建議對清單上中國產品征收額外25%的關稅。隨后我國第一時間予以回應，國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期另行公布。

　　早在3月9日，特朗普正式簽署命令，對進口Q345C無縫鋼管和鋁分別征收25%和10%的關稅，一度引發市場擔憂。但實際上我國直接對美國出口鋼材極少，2017年全年我國共出口鋼材7541萬噸，對美國出口鋼材量僅118.13萬噸，占比極小，影響微乎其微。

　　中美貿易摩擦對雙方乃至全球都會有較大的負面影響，我國實體經濟將再度面臨沖擊。由于對系統性風險擔憂增加，近期市場情緒波動較大，工業品前期全線走弱，近期貿易摩擦再度出現升級的跡象或將加劇市場擔憂。

　  近期在經濟會議上講話再度強調防控系統性金融風險，穩步降金融杠桿。從2017年開始，金融降杠桿一直是市場關注的焦點。今年開始我國多地PPP項目審批趨嚴，資金收緊，出現部分城市基建項目暫緩或叫停的現象。

　　金融去杠桿的影響同樣顯現在房地產市場，一方面，房地產市場銷售從去年下半年開始持續走弱，統計局的房地產銷售面積累計增速從去年年中的16.10%下降至今年2月的4.10%，市場成交降溫明顯；另一方面，市場資金成本也在不斷上升，多地銀行頻繁上調按揭貸款利率浮動上限，進一步壓制購房需求。

　　3月上中旬終端需求釋放大幅不及市場預期，也引來了市場對于今年開春后旺季的擔憂。從3月下旬開始，終端需求開始出現明顯放量。Mysteel統計的全國主流貿易商建材周度成交量顯示，3月最后一周成交量較3月前3周均值上升47.30%。另外，我們跟蹤的杭州及山東地區市場成交也同樣顯示需求開始出現明顯放量。3月最后一周，杭州及山東地區的日均成交量分別較前三周上升45.57%和41.69%。進入4月后，終端需求的良好勢頭仍在延續，終端成交依然較為活躍。全國兩會結束后，北方工地出現大面積復工，同時南方各地需求也開始逐步釋放。

　　但需要注意的是，目前的社會庫存仍處于近3年以來同期的高位水平，需求仍需要保持較好的持續性，才能較好的消化前期積累的高庫存基數的壓力。從本周市場成交來看，成交情況仍有一定反復，貿易商情緒仍不穩定，部分地區庫存壓力仍然較大。

　　我們認為，近期宏觀層面利空因素疊加，一方面，中美貿易摩擦緊張局勢再度升級，加劇市場恐慌情緒，對由貿易摩擦帶來的系統性風險的擔憂加劇；另一方面，金融去杠桿穩步推進，或將使得地產、基建承壓，從而對螺紋鋼需求產生制約。從螺紋鋼自身供需層面來看，上周螺紋鋼成交轉好，庫存出現大降，但目前的庫存基數仍較大，現貨成交本周出現反復，需求的持續性仍有待觀察。綜上，螺紋鋼近期糾結走勢或將持續。

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